Fitch: οι δυο λόγοι για τους οποίους η αξιολόγηση θα κλείσει πριν το καλοκαίρι

Η οικονομία εξελίσσεται θετικά, αλλά το πολιτικό ρίσκο είναι μεγάλο σύμφωνα με τη Fitch που διατήρησε σταθερή την αξιολόγηση της σε CCC.

Η Fitch σε ανάλυσή της, διατηρεί την αξιολόγηση CCC για Ελλάδα, προβλέπει ότι η αξιολόγηση θα κλείσει σχετικά γρήγορα
και επισημαίνει ότι οι επαναλαμβανόμενες εντάσεις μεταξύ της Ελλάδας και των πιστωτών του επίσημου τομέα αντανακλώνται ήδη στην αξιολόγηση της Ελλάδας.

Η αξιολόγηση στηρίζεται από την υπόθεση του οίκου ότι η δεύτερη αξιολόγηση θα ολοκληρωθεί πολύ πριν τον Ιούλιο, διατηρώντας την πρόσβαση της Αθήνας στη χρηματοδότηση από τον επίσημο τομέα.

Οι δυο βασικοί λόγοι που επικαλείται για το κλείσιμο της αξιολόγησης είναι η υπεραπόδοση των στόχων της ελληνικής οικονομίας, αλλά και η βούληση των ευρωπαίων να μην αντιμετωπίσουν ένα πιθανό Grexit σε μια χρονιά με κρίσιμες εκλογικές αναμετρήσεις.

Η ανάλυση της Fitch

Το εκτελεστικό συμβούλιο του ΔΝΤ επανέλαβε την προηγούμενη εβδομάδα την άποψή του ότι το ελληνικό χρέος «δεν είναι βιώσιμο» και τα περισσότερα μέλη του συμβουλίου θεωρούν ότι ενδέχεται να χρειάζεται πρόσθετη ελάφρυνση… για να αποκατασταθεί η βιωσιμότητα.

Αυτό αναδεικνύει τις διαφωνίες του ΔΝΤ με κάποιους από τους ευρωπαίους εταίρους της Ελλάδας, που αντιτίθενται στην περαιτέρω ελάφρυνση του χρέους, αλλά θεωρούν τη συμμετοχή του ΔΝΤ μαζί με τον ESM πολύ σημαντική για την αξιοπιστία του προγράμματος. Υπενθυμίζεται ότι το ΔΝΤ δεν συμμετέχει ακόμη οικονομικά στο τρίτο πρόγραμμα διάσωσης της χώρας.

Η ελληνική κυβέρνηση συμφωνεί με το ΔΝΤ ότι χρειάζεται ελάφρυνση χρέους, αλλά αντιστέκεται στις απόψεις του Ταμείου ότι η κυβέρνηση θα πρέπει να νομοθετήσει προκαταβολικά μέτρα προσαρμογής, για την περίπτωση που χάσει τους δημοσιονομικούς στόχους.

Ωστόσο, η τρέχουσα εμπλοκή δείχνει να οφείλεται περισσότερο στις διαφωνίες μεταξύ των δανειστών. Δημοσιεύματα στον Τύπο κάνουν λόγο για κοινή θέση του ΔΝΤ και των Ευρωπαίων για την κλίμακα των αυτόματων μέτρων που πρέπει να υιοθετηθούν αλλά δεν είναι γνωστές ακόμη οι λεπτομέρειες, όπως και η στάση που προτίθεται να κρατήσει η Αθήνα.

Οι σχέσεις μεταξύ της ελληνικής κυβέρνησης και του επίσημου τομέα έχουν μείνει σε μια σχετικά σταθερή βάση μετά την συμφωνία του υφιστάμενου προγράμματος, σημειώνει η Fitch. Η Ελλάδα έχει εν γένει καλύψει τους όρους του προγράμματος και κατέγραψε πρωτογενές πλεόνασμα 4,4 δισ. ευρώ το 2016, χάρη στα υψηλότερα απ’ όσο αναμένονταν στον προϋπολογισμό έσοδα.

Το ΑΕΠ, θυμίζει ο οίκος αυξήθηκε 1,8% σε ετήσια βάση, η μεγαλύτερη αύξηση τα τελευταία οκτώ χρόνια, «η πρόοδος αυτή είναι ένας λόγος που πιστεύουμε ότι οι ευρωπαίοι πιστωτές της Ελλάδας θα είναι προετοιμασμένοι να προχωρήσουν με την δεύτερη αξιολόγηση και την εκταμίευση πόρων χωρίς την εμπλοκή του ΔΝΤ. Ένας ακόμα λόγος είναι η επιθυμία τους να αποφύγουν ελληνική πολιτική κρίση στη διάρκεια μιας πλούσιας εκλογικής χρονιάς στην Ευρώπη».

Η ολοκλήρωση της β’ αξιολόγησης και η εκταμίευση των σχετιζόμενων πόρων του ESM θα επιτρέψει στη χώρα να καλύψει τις λήξεις ομολόγων τον Ιούλιο, που υπερβαίνουν τα 6 δισ. ευρώ (περιλαμβανομένων 3,9 δισ. ευρώ προς την ΕΚΤ).

Κάνοντας αυτό και αποφεύγοντας επίπεδο εντάσεων όπως αυτές του πρώτου μισού του 2015 θα μειωθεί το ρίσκο η ανάκαμψη της οικονομίας να υπονομευτεί από πλήγμα στην εμπιστοσύνη ή από την αύξηση των ληξιπρόθεσμων οφειλών για το χτίσιμο ρευστότητας.

Τα τελευταία γεγονότα, σημειώνει ωστόσο η Fitch, τονίζουν ότι το πολιτικό ρίσκο παραμένει ένας παράγοντας αδυναμίας για την αξιολόγηση της χώρας, παρά τις θετικές εξελίξεις σε οικονομικό και δημοσιονομικό επίπεδο.

Ο οίκος επιβεβαιώνει την βαθμολογία «CCC» του Σεπτεμβρίου και έχει προγραμματίσει την επόμενη αξιολόγηση για τις 24 Φεβρουαρίου.