Το επενδυτικό προφίλ του ΟΠΑΠ φαίνεται να αλλάζει και όχι απαραίτητα προς το καλύτερο. Η πρόσφατη συμφωνία με την Allwyn έχει φέρει αναστάτωση, όπως επισημαίνει και η Citi, αφήνοντας πολλούς επενδυτές να ξύνουν το κεφάλι τους. Η μετοχή, που μέχρι πρότινος θεωρούνταν ασφαλές «yield play» με σταθερά μερίσματα και σχετικά προβλέψιμες ροές, πλέον βαδίζει σε πιο επικίνδυνα νερά: growth με ρίσκο, αναφέρουν οι αναλυτές.
Η πτώση περίπου 10% που ακολούθησε την ανακοίνωση της συμφωνίας δεν είναι τυχαία. Αντιστοιχεί στη μετάβαση από την αίσθηση της σταθερότητας σε ένα σενάριο υψηλότερης ανάπτυξης, αλλά και αυξημένων κεφαλαιακών απαιτήσεων και μόχλευσης. Κάποιοι μιλούν για «αναθεώρηση στρατηγικής», άλλοι για «παγίδα» για τους επενδυτές που έλπιζαν σε ήρεμα νερά.
Η Citi διατηρεί ουδέτερη στάση και τιμή-στόχο στα 20 ευρώ, αλλά τα μηνύματα δεν είναι ενθαρρυντικά, η νέα μερισματική πολιτική προβλέπει 0,80 ευρώ ανά μετοχή για το 2026 και τουλάχιστον 1 ευρώ από το 2027, κάτι που δεν καθησυχάζει όσους βασίζονταν σε σταθερά εισοδήματα. Η αποτίμηση με EV/EBITDA και DCF δείχνει θεωρητική αξία, αλλά στην πράξη οι επενδυτές αναρωτιούνται αν οι υπολογισμοί αντανακλούν πραγματικά τον κίνδυνο που κρύβει το νέο αφήγημα.
Η αίσθηση που μένει είναι ότι ο ΟΠΑΠ μεταμορφώνεται από σίγουρο χαρτί σε ένα παιχνίδι με «θολά» νερά. Οι κινήσεις του και οι αποφάσεις γύρω από την Allwyn θα κρίνουν αν η εταιρεία θα καταφέρει να κρατήσει την εμπιστοσύνη ή αν θα γίνει παράδειγμα για το πώς η μετάβαση από σταθερότητα σε ανάπτυξη μπορεί να κοστίσει ακριβά…
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου